张德芹回归以稳为先，茅台能否延续高增速仍是绕不开的坎儿

 幸运的张德芹，在兜兜转转之后，仍能够以技术派、懂市场的标签，“回归”茅台，大展拳脚。但不幸的是，如今的茅台，正逐渐丧失“奢侈品、收藏品、金融品”的特殊属性，也失去了过去赖以高速发展所需的外部市场环境。

 面临“双失”的茅台，能否在张德芹“两稳”的施策之下止跌回升且高速发展？力撑变局的张德芹，是否会“无力回天”？

4月29日晚间，贵州茅台（600519.SH）公告，根据贵州省人民政府相关文件，推荐张德芹为公司董事长人选，这意味着经历了几轮人事变更之后，茅台再度回归到企业“技术型”负责人掌舵的时代。
    与其前3任李保芳、高卫东、丁雄军不同，张德芹的职业生涯与茅台紧密相连，此次掌舵茅台，可谓“回归”。
    那么在消费需求下行、行业局势大变的当下，张德芹能否把控茅台止跌企稳并延续以往逐年高增长的发展态势？
人心稳定与价盘稳定

对张德芹来说，回归茅台的第一把火，恐怕是要实现双重稳定——人心稳定与价盘稳定。
   “张德芹的回归，实际上时属于技术派、市场派的回归。”有不愿具名的酒业专家表示，此前李保芳、高卫东、丁雄军三人，实际上均无酒业经验，属于政务、党务出身的官员型企业负责人。
    张德芹显然与此不同，资料显示，张德芹毕业于贵州工学院轻工系发酵工程专业，显然是酿造技术科班出身。
    1995年开始，张德芹先后担任贵州茅台酒股份有限公司制酒五车间技术员、团支部书记、副主任、贵州茅台酒股份有限公司制酒二车间主任，贵州茅台酒股份有限公司总经理助理。
    其后，张德芹任贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司党委书记、董事长。2019年6月，张德芹调离茅台集团，任贵州现代物流产业（集团）有限责任公司党委委员、副总经理。
    2022年7月，习酒从茅台集团“独立”后，张德芹担任习酒董事长。也就是说，张德芹此番担任茅台董事长，实际上相当于回归。
    相比3个前任并无酒业资历的情况，张德芹显然更被行业寄予厚望。不过摆在他面前的首要问题是什么？他入职后摆开的第一阵势针对什么？
    茅台方面于4月29日正式发布任命公告，但很显然，这一人事变动在此之前就已定下。
    4月27日，张德芹以茅台集团党委书记身份，主持茅台集团党委理论学习中心组集中学习会议，指出要坚持“防腐才能走远”，持续深化茅台酒问题标本兼治，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，不断巩固茅台风清气正的政治生态和发展环境反腐，被外界看做是张德芹回归茅台之后的“第一板斧”。
   “茅台前几任掌舵者中，有两任都因腐败而落马，对于张德芹而言，保持茅台政治稳定、人心稳定应当是第一位的。”有接近茅台的行业内人士表示，袁仁国因腐败落马，高卫东同样因腐败而落马。这显然对于后来者有着明显的警示意味。
    作为贵州国资委旗下重要支柱型企业，茅台的稳定不仅事关国资、国企，以其在行业中的标杆性地位而言，更关乎整个酒业的健康发展，因而张德芹的廉政第一击，可谓意味深远。
    相比借助政治举措来实现人心的稳定，能不能实现价盘的稳定是张德芹需要面对的另一重要问题。
失去金融属性、失去外部环境，双重压力下茅台能否延续高增速？
    无论是李保芳还是丁雄军，其任内茅台都保持了较高的增速，这在一定程度上破解了行业对其“外行，不懂酒”的质疑。
    2021年接任茅台董事长的丁雄军，其任内更是是实现了“营收年复合增速超过17%、净利年复合增速超过19%”的优秀成绩，这无疑给继任者构成了巨大压力。
    与此同时，丁雄军的一些策略也饱受争议——譬如其扩大直销、以跨界产品直面年青一代的做法，被业内视为“造成了经销商阶层的疏离、打破了茅台的奢侈品属性”。在今年上半年，茅台批价的大幅下跌，更被视为“丁雄军策略”失败的例证。
    是耶非耶，毁誉已经伴随着丁雄军的离去而划上句号。但这些压力和外界的期望，会直接传导到张德芹身上。
    首先要面对的是，茅台产品能否止跌企稳？
    今年上半年，2024年散瓶飞天的批发价跌破2600元，一度引发行业恐慌；近日，有消息称，贵州茅台2023年底推出的新品“散花飞天”批发参考价出现显着下跌，价格从约7200元/瓶大幅下降至3800元/瓶，跌幅约47%。
    无论是主力产品还是超高端产品，其价值被市场看衰，张德芹能否提振、甚或稳住阵脚，被看做是张德芹在市场层面面对的第一重考验。
    有看法称，“茅台奢侈品、收藏品属性被直营化、年轻化策略打破，是造成价值下跌的重要因素”。然而，从增长压力以及布局长远的角度来看，直营化与年轻化方针，是丁雄军不得不为的策略，同样，这也会是张德芹不得不为的策略。
    其次要面对是，在消费不振、已经失去了过去高增长所依赖的外部环境的当下，茅台能否延续过去的辉煌？
    这一轮名酒复兴，以茅台为标杆，一线名酒普遍实现了规模与收益的双重扩张。然而，由于周期性影响以及消费需求的结构性改变，酒业也不得不面对消费萎缩的现实，首先触底的自然是三、四线企业，但是如同茅台这样的巨无霸，在不得不失去“奢侈品、收藏品、金融品”属性的同时，也将不得不面对消费萎缩的现实。
   大势如此，张德芹是否会“心有余而力不足”呢？