法国债务逼近120%，欧洲能源压力未消

法国经济与财政部9月公布的预算草案显示，法国公共债务占GDP比重预计由2025年的115.7%升至2026年的119.3%，2027年进一步达121.7%，逼近1978年以来最高水平，仅低于意大利和希腊。

债务上升的直接推手是持续半个多世纪的财政赤字。2025年法国赤字率为GDP的5.1%，受能源价格上涨、利率走高和增长乏力影响，2026年最新预测反而升至5.4%。债务利息支出预计从2025年的509亿欧元增至2026年约590亿欧元。

能源是重要变量。自2月底中东冲突爆发，全球油气价格显著攀升，法国5月能源价格同比涨幅由4月的14.3%扩大至16.6%，天然气价格由降转升。多重逆风下，法国10年期国债相对德债的借款溢价自2012年以来首次突破100个基点。

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