央行报告设专栏，解释“钱去哪了”

11月11日，中国人民银行发布《2026年第三季度中国货币政策执行报告》。报告设了5个专栏，第一个专栏讲的就是市场最关心的那句话——“钱去哪了”。

答案藏在存款结构里。报告称，近年来我国存款结构呈现三个特征：对公存款占比相对较高、非银行业金融机构存款增长较快、居民和企业存款趋于定期化。存款是广义货币M2的主要组成部分，结构变化一定程度上能反映国民经济循环的状况。

非银存款增长快，主要是钱换了姿势。企业和居民的存款更多分流去配置股票、债券、理财、资管等金融产品，这些产品再通过购买同业存款、存单等方式回流银行，形成大量非银行金融机构存款。报告认为，深层次原因是融资结构变化、直接融资加快，也与公众理财意识增强有关。

定期化则有另一套解释。我国居民金融资产以存款为主，在低利率环境下更倾向配置收益更高的定期存款；企业、机关团体和非银机构的定期存款同样偏多，这也部分反映了投资和消费意愿。报告提醒，受节假日和财政收支节奏影响，居民、企业、财政存款会有季节性波动，趋势性变化比单月数据更值得看。

价格方面，9月新发放企业贷款利率略低于3.0%，比上年同期低约0.2个百分点；新发放个人住房贷款利率约3.1%，与上年同期基本持平。报告的比较口径显示，目前我国贷款利率、房贷利率均已降至3%左右，企业债信用利差约30个基点，低于美、欧、日发达经济体。

总量数据是：9月末社会融资规模存量同比增长7.1%，M2同比增长7.2%，金融总量增速继续高于名义GDP增速。信贷投向也在挪：科技贷款同比增长12.0%，绿色贷款增长13.0%，普惠贷款增长6.5%，养老产业贷款增长16.2%，数字经济产业贷款增长15.7%，都快于全部贷款增速。

报告还提到两项与普通人有关的数字：截至9月末，全国服务消费重点领域贷款余额2.89万亿元，同比增长3.43%；住户消费贷款（不含个人住房贷款）余额20.69万亿元。此外，10月宣布设立的债市非银大额赎回互换便利工具，也在报告中以专栏形式做了说明。本文整理自公开网络信息，仅供资讯参考，不构成投资建议。