“硬科技”集结，激活科创“一池春水”

制度创新持续迭代，这里有资本要素配置改革新尝试

在4月30日中国证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》后，一系列红筹企业回归科创板的指导性文件密集出台。6月5日，上交所发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》，解决了红筹企业回归科创板过程中包括对赌在内的四大问题。

昨天，上交所科创板上市委发布公告，搭建VIE架构的九号机器人成功过会。若之后注册成功，A股就将迎来历史上首家发行存托凭证的红筹企业，为解决红筹企业回归的VIE难题提供样本。

科创板用制度创新的持续迭代创造了新的历史。“水涨才能船高。”上交所有关业务负责人表示，从某种程度上讲，优质科创红筹企业的回归过程，也是与境内监管机构的互动过程。其间，境内外市场理念和机制可以有机融合，为本土市场如何对标国际最佳实践蹚出一条路来。

目前，上交所正以问题为导向，从优化“资本供给”和“制度供给”入手，推动科创板下一步的深化改革。“资本供给”方面，将构建更为高效的并购重组和再融资制度；研究推出鼓励吸引长期投资者的制度；完善股份减持制度，平衡好大股东正常股份转让权利和其他投资者交易权利背后的利益需求。

“制度供给”方面，将制定更有针对性的信息披露政策，在更强调以信息披露为核心的监管理念的同时，在量化指标、披露时点和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排；加大股权激励制度的适应性，大幅提升科创公司对人才的吸引力；适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。