德系三巨头三季报失速，大众单季亏58.6亿欧元

大众、奔驰、宝马2026年三季报相继披露，三家的业绩同时走弱。大众汽车集团第三季度营业亏损58.6亿欧元，营业利润率跌至-7.8%，是近四年最大单季亏损。宝马把全年汽车业务息税前利润率指引下调到-0.5%至0.5%，奔驰把汽车业务调整后销售利润率从3%至5%下调至2%至3%。

下滑集中在中国市场。大众前三季度在华交付137.9万辆，同比减少30.2%；单看第三季度只交付40.58万辆，跌幅扩大到38.5%，是集团各区域中降幅最大的一个。同期大众在欧洲增长1.7%，南美增长4.3%，北美只微降4%。

宝马第三季度在华销量8.68万辆，同比下滑31%。奔驰乘用车业务第三季度调整后营业利润5.6亿欧元，同比腰斩，销售回报率从去年同期的4.8%降到2.5%。

利润被压缩有两个直接原因。一是燃油车基盘在缩小，乘联分会数据显示，10月国内新能源乘用车零售渗透率已达67%，燃油车零售占比首次跌破三分之一；二是电动车卖得越多、新增边际利润越薄。大众在华两家合资公司的投资收益首次转负，中国业务前九个月亏损1.13亿欧元，而去年同期还是7.44亿欧元利润。

三家都在调整。奔驰计划未来三年推出40余款新车，到2027年推出7款中国专属车型，并引入Momenta的智驾方案；大众公布310亿欧元成本削减计划，与上汽合资开发中国专属电动平台；宝马则押注新世代车型。

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