宇树科技市值重回3000亿，苹果是推手之一

11月10日盘中，人形机器人概念再度走高。截至10时04分，宇树科技（688836）涨近12%，股价重回800元上方，总市值超过3200亿元。前一日它已经预热过一轮：11月9日收报716元，涨9.04%，盘中最高触及759.99元、涨幅超15%，市值一度站上3074亿元。

把时间轴拉长，这是一条陡峭的V形。8月19日，宇树以150.80元/股的发行价登陆科创板，上市首日盘中冲到1100元；此后一路下行，10月15日最低探到404.03元，较最高点回撤超过63%；从10月16日起又连续拉升，不到一个月累计涨幅超过七成。

推手之一是苹果。当地时间11月4日，苹果研究团队在预印本平台arXiv公开了人形机器人自主控制系统HALO，并开源相关代码与部署流程。研究团队把系统部署在宇树G1上验证，在6个训练中未曾见过、未预先扫描或建图的真实环境里完成了360次单项任务测试，平均成功率91%；另在一个真实环境中对3类组合任务开展30次测试，平均成功率70%。团队同时指出，后续改进方向之一是给机器人加入触觉感知。

推手之二是订单侧的想象空间。中石油旗下公司联手宇树等签署协议，拟新设合营企业，布局工业具身智能机器人。硬件之外，这条消息指向的是场景落地——人形机器人正从“演示样机”进入生产力验证阶段。

业绩给出的却是另一幅图景。2026年前三季度，宇树营收18.17亿元，同比增长55.71%；归母净利润3.87亿元，同比增长270.54%；但扣非后归母净利润3.49亿元，同比下降18.78%。单看第三季度，营收6.65亿元同比增长69.93%，归母净利润1.13亿元却同比下降17.37%。收入在加速，利润在减速，这是扩张期的典型形态，也是估值分歧的来源。

估值本身也值得多看一眼。11月9日盘中市值一度超过3000亿元，但流通市值只有215亿元左右，仅占总市值的7.44%。流通盘小，价格弹性就大。真正的考验在2027年8月19日——上市一周年之际，公司有2.29亿股限售股解禁，相当于目前流通股的7.6倍。

行业空间各方都在算。东吴证券测算，全球人形机器人出货量将从2025年的1.66万台提升至2026年的8.17万台，国内厂商出货占比持续走高，硬件放量之后，模型、感知、灵巧手等核心环节会迎来增量红利。另有机构预测，2030年全球销量有望达到60.57万台，市场规模约1022亿元。

把这些放在一起看，宇树这一轮上涨更像“事件驱动+小流通盘”的合力，而不是业绩的即时兑现。机器人这条赛道的长期叙事没有问题，但股价所在的位置，需要每个看盘的人自己判断。

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