中芯国际产能利用率97.3%，三季度接近满产

11月12日晚，中芯国际披露2026年第三季度业绩。第三季度销售收入31.9亿美元，同比增长33.9%、环比增长6.1%；同期产能利用率从二季度的93.7%升到97.3%，基本贴着满产的边。

毛利率是这份财报最直观的变化：三季度达到29.9%，比二季度的25.3%提高4.6个百分点，也高于公司此前给出的26%至28%指引上限。前三季度，公司营收606.18亿元，同比增长22.4%；归母净利润73.14亿元，同比增长91.6%。单看第三季度，营收219.83亿元，同比增长28.1%，归母净利润28.47亿元，同比增长87.6%，扣非净利润26.39亿元，同比增长107.3%。

产能利用率这个指标，说的是实际产出晶圆占估计季度产能的比例。97.3%意味着产线几乎没有闲置空间。三季度销售晶圆303.37万片（折合8英寸标准逻辑），环比增长5.7%，同比增长21.4%；月产能从二季度的109.65万片增加到111.67万片。

订单都来自哪里，收入结构写得很清楚。三季度消费电子占晶圆收入的40.6%，仍是最大一块；工业与汽车从去年同期的11.9%升至19.3%，电脑与平板升至18.3%，智能手机则从21.5%降到14.3%。中国区收入占比90.8%，比去年同期的86.2%继续提高。

手机让位、车规与算力配套接棒的迹象，在这组数字里比较明显。研发开支2.58亿美元，环比增长23.9%、同比增长27.2%；资本开支10.94亿美元，低于二季度的18.36亿美元，说明扩产节奏在按订单走，而不是一味铺产能。

四季度的指引谨慎一些：收入预计环比增长4%至6%，毛利率回落到26%至28%。接近满产之后，靠稼动率继续抬升毛利的空间在收窄，接下来要看产品组合和价格。按三季度219.83亿元的营收推算，如果四季度指引兑现，全年营收上限有望接近840亿元，2025年全年是673.23亿元。

二级市场的反应不算激烈。11月12日，中芯国际A股收涨2.2%，报111.72元/股，市值约5357亿元；港股收跌0.53%，报48.74港元/股。对一家代工厂来说，97.3%这个数字真正的含义是：接下来能卖多少，取决于新产能什么时候落地。