庞氏骗局？国内IDC服务商万国数据也被做空机构盯上

万国数据的“庞氏骗局”？

紫金财经注意到，除了投资圈关注度较高的教育和互联网科技公司外，有中国领先的高性能数据中心开发商和运营商之称的万国数据（GDS.O）也被海外做空机构“盯上了”。

据报道，美国知名做空机构J Capital Research近日发布报告做空当红的国内IDC服务商万国数据（GDS.O），称其利用财务手段造假虚增至少25%的收入，这是一个精心策划的庞氏骗局。

J Capital Research强调，万国数据负债、资本开支都在空转，并未投入到实际业务中。“虽然公司披露其营收规模在扩大，但它的负债规模更是比我们想象的要庞大得多。”万国数据还大幅提前确认“未来收入”，当然这部分收入是永远不会获得的。基于此，公司还虚增了EBITDA，使杠杆率看起来不高。

在调查了90名受访者，走访了61家（共70家）运营中和建设中的数据中心后，J Capital Research称他们判断万国数据用多种手段创造了“旁氏”。

报告结尾，J Capital Research提出投资者要推敲的三个问题：

1、万国数据为何要为不同数据中心成立不同子公司？为什么不统一以母公司名义借债以获取较低资金成本？

2、“威腾”系公司到底是谁的？万国数据要收购多个“威腾”？

3、除去应收账款后，万国数据的资产负债表还够好吗？

该机构表示，随着金融市场在过去几周重新对风险进行定价，其认为万国数据的债务金字塔可能会在2020年崩塌。该沽空报告发布至今，万国数据的股价已经下跌10.90%至50.82美元/股。

值得关注的是，这已经是万国数据近两年内第二次遭做空。

2018年7月31日，做空机构蓝鲸资本（Blue Orca Capital）也曾发布过针对万国数据的做空报告。彼时该报告曾令万国数据股价一夜暴跌40%，不过在万国数据管理层与市场的一番沟通之后，在大股东的鼎力支持之下，万国数据的股价仅不到一个月的时间内即回弹至35美元/股。

有市场分析指出，J Capital Research关于万国数据的最新沽空报告的基本逻辑与蓝鲸资本2018年的做空思路基本一致，属于“新杯灌旧酒”。

J Capital Research则在报告最后称，Blue Orca Capital在2018年7月31日发布的针对万国数据的报告中的观点是对的。