金饰克价跌破1200元，国内金价跌回一年前
11月12日，国内多家主流金饰品牌集体下调足金饰品挂牌价，单克降幅在11元至16元之间。周大福报1199元/克，较前一日跌16元；六福珠宝、金至尊报1197元/克，同样跌16元；老凤祥报1200元/克，跌11元；老庙黄金1196元/克，周六福1194元/克。多数品牌由此跌破1200元关口。
把时间拉长，落差更明显。今年1月29日，一线品牌足金挂牌价普遍站上1700元/克，国际金价当天盘中一度冲到5598美元/盎司的历史高位。到11月12日，现货黄金在3980美元/盎司附近震荡，当天深夜进一步跌破3900美元，日内跌超2%，COMEX期金同步走弱。按年内高点算，回撤已超过30%。
这轮下跌的起点是货币政策。美联储自三季度起转向收紧，10月28日议息会议维持利率在3.75%至4%不变，但有两名决策者投了反对票、主张立即加息25个基点。11月6日公布的美国10月非农就业新增16.5万人，远超预期，市场对12月加息的押注迅速升温，美元指数升到102.9附近，10年期美债收益率在5%上方徘徊。
黄金不产生利息，这句话在利率上行时格外管用。当买美债能拿到5%的无风险收益，持有黄金的机会成本就被抬高了。招联首席经济学家董希淼把这一轮下跌归为四个因素：利率路径预期转鹰、美元与美债实际收益率上行、地缘避险溢价回吐、前期多头获利了结。
交易层面还有一层压力。10月以来美股科技股回调，部分机构触及追加保证金要求，被迫卖出黄金补其他头寸的亏损，这种跨资产冲击放大了短期跌幅。
值得注意的是央行仍在买。中国央行到2026年9月末已连续23个月增持黄金，9月单月增持74万盎司，约23吨；全球央行二季度净购金289吨，创同期历史新高。但央行购金属于长期战略配置，对短期价格不敏感，很难在利率预期突然转向时托住盘面。
对普通人来说，最直接的变化在回收柜台。11月12日深夜，上海黄金交易所Au9999跌至837元/克附近，足金999回收参考价约822元/克，比当天高点又低了近30元。金饰零售价里含着工费和品牌溢价，买入与回收之间的差额，往往比这几天的跌幅更大。
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